从马保国、牛来到一鸣食品：起哄审丑何时才能停止？
从马保国、牛来到一鸣食品：起哄审丑何时才能停止？
文丨吕行编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约1700字）
【正经社「捉妖股」系列之24】
2026年的中国互联网和资本市场，正在共同上演一出荒诞的审丑连续剧。
8月5日，国产动画电影《牛来》在没有宣传的情况下上映，首日票房只有3420元，观影人数不足300人。影片由导演信雨萌与60多岁的母亲耗时五年「手搓」完成，全片86分钟，因制作粗糙而被称为「灾难级电影」。
但正是这种「烂到突破认知阈值」的质感，意外引爆了全网的猎奇心理。「上映9天票房7169元」的话题冲上热搜后，全国排片从不足5场猛增至168场。
截至8月中旬，《牛来》票房已从7000多元飙升至预测千万级别，有关热搜超过72条。受到激励的导演，随即官宣将续作《羊高》。
在此前后，A股市场也在上演类似剧情。主营新鲜乳品与烘焙食品的一鸣食品，17个交易日内斩获11个涨停，累计涨幅接近200%。暴涨的逻辑同样荒诞，只因公司名字与长鑫科技董事长「朱一明」谐音，与字节跳动创始人「张一鸣」同名。基本面上，2026年一季度，其营收6.41亿元，同比下滑1.98%。
正经社分析师注意到，审丑文化对股市的影响，经历了从边缘试探到深度介入的三级跳。
第一波，是2020年马保国事件的初步试水。当年「耗子尾汁」「年轻人不讲武德」成为全网现象级热梗，流量效应快速传导至A股，部分蹭热点注册有关商标的公司股价脉冲式拉升。
彼时，炒作持续时间短、波及范围小，市场普遍将其视为无伤大雅的短期情绪炒作，并未意识到审丑逻辑的穿透力。
第二波，是《牛来》的跨圈层传导。这部上映前十天票房不足万元的低成本动画，靠烂到极致的审丑效应反向出圈后，热度很快从院线蔓延至股市。
大A「牛字辈」个股同步出现异动，金牛化工、铜牛信息、罗牛山等标的盘中集体拉升，资金借着「牛来=牛市」的情绪联想快速炒作，把一部烂片的社交热度，直接映射到股票名称的文字游戏上。
至此，审丑炒作已经脱离内容本身，演变为纯粹的符号化情绪博弈。
第三波，是一鸣食品的极致演绎。根据公开交易数据，自7月26日启动至8月18日，区间收获11个涨停板，总市值从不足50亿元飙升至150多亿元，市盈率TTM高达288多倍。
同期，同赛道的零食龙头万辰集团，市盈率为22.51倍，两者估值相差高达10多倍，炒作完全脱离基本面支撑。
炒作逻辑，自然是荒诞到近乎儿戏，一是借长鑫科技上市热度，因董事长名为朱一明，便将一鸣食品强行解读为「长鑫存储概念股」；二是与零食品牌「赵一鸣」名称混淆、与字节跳动创始人「张一鸣」同名，被散户错配为零食赛道新龙头。
更关键的，是其筹码结构天然适合炒作：实控人及一致行动人合计持股达84.85%，自由流通股仅0.84亿股，启动初期流通市值不足30亿元，属于典型的高度控盘小盘股，少量资金即可撬动股价连续涨停。
这也印证了市场的普遍判断，谐音梗只是借口，本质是主力资金借助审丑情绪拉高股价、完成收割的标准戏码。
正经社分析师认为，审丑梗之所以能反复在A股奏效，根源在于精准契合了存量博弈市场的炒作规律。
首先，是小盘股的低拉升成本。不论是早年的生肖股、数字股，还是如今的谐音梗股，被炒作标的绝大多数都是流通市值小、筹码集中度高的品种。
以一鸣食品为例，超八成筹码锁定在实控人手中，市场实际可交易筹码极少，主力资金只需数亿元即可实现高度控盘，借助热点情绪连续拉板，吸引散户跟风后再逐步派发。
其次，是情绪共识的传播效率远高于基本面研究。在信息碎片化的短视频时代，一个谐音梗、一句魔性台词的传播速度，远快于一份深度研报的渗透速度。
审丑内容自带争议属性，吐槽、玩梗的过程就是自发传播的过程，能在极短时间内形成全民级话题度。
其三，是市场缺乏明确的主线机会。当行业性利好稀缺、基本面驱动减弱时，资金就会倾向于寻找非基本面的博弈机会。
审丑谐音股说到底是一种情绪抱团，越荒诞、越脱离常识，辨识度就越高，越容易形成短线资金的合力。
对投资者而言，这种无基本面支撑的炒作注定是零和博弈。历史上所有类似的题材炒作，结局无一例外都是哪里涨起来跌回哪里去，真正能全身而退的永远只有提前布局的主力资金。
对市场生态而言，频繁的审丑式炒作会不断扭曲定价功能。长此以往，会引导资金脱离实业研究，转向炒概念、炒符号的投机路径，加剧市场的浮躁氛围。
起哄终究会散场，围绕丑态的审视也会让人疲惫。资本市场真正的底色始终是基本面价值，而不是文字游戏和情绪狂欢。对普通投资者而言，面对这类荒诞炒作，应保持理性、远观其变，不跟随情绪，也不要成为击鼓传花的最后一棒。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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