利民股份经营韧性持续显现，以战略推动高质量发展

利民股份经营韧性持续显现，以战略推动高质量发展

近日，利民控股集团股份有限公司（002734.SZ）公布2026年半年度报告。在农化行业价格下滑、成本上升和需求放缓等多重压力下，公司坚持稳中求进，实现营业收入24.63亿元，同比增长0.47%；归母净利润2.74亿元，同比增长1.90%；扣非归母净利润2.78亿元，同比增长8.35%。在行业景气度整体偏弱的情况下，利民股份交出了一份体现经营韧性和战略定力的成绩单。

核心业务亮点：杀菌剂引擎不断发力，毛利率稳步提高

从业务构成看，公司的核心产品杀菌剂表现格外突出。上半年农用杀菌剂实现收入13.61亿元，同比增长9.75%，占营业收入的比例提升至55.24%，毛利率为35.53%，较上年同期上升1.76个百分点。代森锰锌、三乙膦酸铝等核心单品规模位居全球前列；截至25年底，代森锰锌原药产能达到4.5万吨，排名国内第一，市场占有率为70%—80%。此外，代森锰锌、三乙膦酸铝和嘧菌酯3项产品标准被认定为FAO国际标准，竞争壁垒继续增强。在行业景气偏弱的上半年，杀菌剂板块实现逆势增长，成为公司业绩保持稳定并向前发展的主要驱动力。

经营质量提高：扣非净利润增速显著优于营收，现金流大幅好转

报告期内，公司扣非归母净利润2.78亿元，同比增加8.35%，增速显著高于营收增速，反映出主营业务盈利能力的实质性提高。更为可贵的是，公司经营活动产生的现金流量净额达1.46亿元，同比大幅增加59.78%。现金流的大幅好转，体现了公司在复杂市场环境下对经营质量的严格把控和对营运资金的有效管理。

在费用管控方面，公司成效显著。上半年期间费用合计2.30亿元，同比下滑10.27%。其中，销售费用5144万元，同比下滑27.38%；管理费用1.50亿元，同比下滑2.45%；财务费用2778万元，同比下滑11.74%。费用端的有效收缩，进一步增厚了公司的利润空间。

战略升级：从「扭亏突围」到「十五五」规划落地

2026年是利民股份「十五五」战略规划的开局之年。公司管理层将战略基调提高至「十五五」规划落地层面，明确提出紧扣《公司2026—2030年战略发展规划》总目标，统筹推进「市场品牌建设、技术创新驱动、组织能力革命、绿色低碳转型、智慧运营构建、全面风险管控」六大专项子规划。战略重心从「扭亏突围」转向「存量提效、增量突破」的结构性发展。

在绿色低碳转型方面，公司五大生产基地均为国家级或省级绿色工厂，利民化学、双吉化工、新威远获评「国家级绿色工厂」，威远生化、威远药业获评「省级绿色工厂」。智能制造建设不断突破，利民化学和威远生化获评「省级先进级智能工厂」。公司已启动碳中和规划，代森锰锌、三乙膦酸铝和嘧霉胺等核心产品完成碳排放足迹认证。

全球布局深化：与拜耳签订16亿元长期供货合同

2026年2月，利民股份与全球农化巨头拜耳签订了农用化学品长期供货合同，合同期限最长可达6年，总金额约16亿元人民币。这一重磅合作不仅彰显了国际头部企业对利民股份产品质量与供应能力的认可，更为公司未来多年的业绩增加提供了坚实的订单保障。与此同时，公司核心产品百菌清市场价格已从2024年1月的1.8万元/吨上涨至2026年2月的2.8万元/吨，甲维盐和阿维菌素等产品价格亦较前期低点显著上涨。2026年3月，全球农药行业迎来密集提价周期，利民股份作为国内代表性农化企业之一参与其中。产品价格的回暖与行业景气的修复，为公司下半年的业绩增加奠定了良好基础。

行业地位稳固：头部优势不断扩大

利民股份当前居全国农药行业销售前20强，拥有五大生产基地，差异化布局协同生产运营，且均获评高新技术企业。在产能方面，公司已形成原药年产能10.79万吨、制剂年产能11.97万吨。产品远销全球130多个国家和地区。在行业政策强监管、落后产能加速退出这一背景下，具备稳定品质与全球渠道的头部企业优势将进一步扩大。

从行业整体看，今年厄尔尼诺气候现象不断发酵，全球多地极端旱涝频发，部分农业主产区面临农作物歉收风险。极端天气会导致植株抗病害能力下滑，病虫害爆发概率随之上升，从而直接拉动植保类农资的现实需求。这将对农化产业构成利好，此前整体景气度偏弱的局面也将得到扭转。而国内粮食安全战略不断推进，农药减量增效、绿色植保的大方向明确，行业供给侧不断改进，落后产能加速出清，市场份额正逐步向具备研发、产能和渠道优势的头部企业集中。

因而，在政策强监管、全球粮食刚需与技术变革三重驱动下，未来农药行业将向绿色、高效、安全、智能、低碳方向高质量发展。在此进程中，利民股份若能贯彻此前提出的「绿色化制造、AI驱动研发、全球化布局」战略，则其行业头部的地位，也将不断巩固和扩大，其投资价值也会进一步展现。