北交所五周年改革信号：推进北证50ETF落地，引入新股发行市值配售

核心看点：五周年成绩单与增量改革并进

10月21日，北交所董事长鲁颂宾在2026金融街论坛年会平行论坛上表示，北交所开市五年来坚守服务创新型中小企业主阵地定位，市场呈现向新向优发展势头。面向“十五五”，北交所将落实规划《纲要》和证监会部署，从打造高质量上市公司群体、巩固投融资平衡、夯实新三板培土育苗功能、构建深层次对接合作机制四方面发力。其中，推进北证50ETF落地、引入新股发行市值配售等安排，释放出融资端与投资端协同改革的信号。

数据拆解：中小企业集聚，融资与研发投入抬升

鲁颂宾披露的五年“成绩单”显示，北交所对中小企业的包容性和服务能力持续增强。

• 北交所现有上市公司351家，中小企业超七成，民营企业近九成，战略新兴产业超八成，国家级专精特新“小巨人”企业超六成；2025年以来新上市公司中“小巨人”占比近八成，市场“含科量”不断提升。
• 累计服务中小企业公开发行融资超830亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域；67家上市公司推出129次再融资方案，4家实施重大资产重组；2025年度研发投入总额首破100亿元，超120家推出股权激励或员工持股计划；服务信用债融资超270亿元。
• 新三板累计服务1.4万家中小企业，融资总额超6000亿元，为沪深北交易所输送近850家上市公司，超八成在新三板挂牌期间获得融资支持；支持200余家四板企业通过绿色通道和公示审核机制便捷挂牌。
• 北交所合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍；超3000只公募基金配置北交所股票；私募创投累计参与约400家新三板挂牌公司定向发行，投资金额超260亿元；九成北交所上市公司获得过创投机构投资，平均每家4家创投机构参与。

下一阶段：四方面发力，投融资平衡成关键词

鲁颂宾表示，北交所将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，重点推进四方面工作。

• 打造高质量上市公司群体：发布北交所创新性评价标准，服务细分领域前沿的创新型中小企业；支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强；坚持严监严管，深入推进防假打假，强化“关键少数”约束。
• 巩固投融资平衡发展格局：完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售，强化一二级市场联动；促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地；丰富指数基金产品，推进北证50ETF落地，畅通中长期资金入市渠道。
• 夯实新三板培土育苗功能：优化分层管理，完善差异化信息披露，增强创新层品牌效应；健全挂牌和退出机制，完善主办券商持续督导；发挥做市制度功能，降低做市成本；加强三四板对接，支持四板优质企业便捷挂牌。
• 构建深层次对接合作机制：深化与工信部、发改委、科技部等沟通，支持重点企业快速融资发展；强化与地方政府合作，深化京津冀专项服务；加强与产业基金、私募创投、证券基金、商业银行等机构对接；完善开放生态，探索企业、投资者、产品等对外合作。

从改革方向看，北交所正从规模扩张转向质量提升，融资端强调合理定价与并购重组，投资端强调指数产品和长期资金。新股发行市值配售若落地，有望增强二级市场投资者获得感；北证50ETF则可能为市场引入被动配置资金，改善流动性与投资者结构。对于拟上市中小企业而言，再融资、并购重组和信用债工具的组合，也意味着资本市场服务从单次IPO向全生命周期延伸。具体实施节奏仍待监管细则明确。