A股医疗器械最大发股并购完成：威高血净85亿收购威高普瑞

交易落地：A股医疗器械最大发股并购完成

近日，山东威高血液净化制品股份有限公司（简称“威高血净”，603014.SH）发行股份购买山东威高普瑞医药包装有限公司（简称“威高普瑞”）100%股权交易，完成标的资产交割及新增股份发行上市。根据公开市场可比交易检索，本次交易系A股医疗器械行业迄今最大规模的发股类并购。

本次交易标的威高普瑞交易作价人民币85.11亿元，全部以发行A股股份方式完成支付。华泰联合证券担任本次交易的整体协调人及A股上市公司威高血净独立财务顾问，全程助力交易方案设计、AH两地监管沟通及独立股东决策、A股重大资产重组审核推进，直至资产交割完成。85亿元重大资产重组顺利实施，是华泰联合证券持续陪伴产业实体运用资本市场工具优化资源配置、做强主业、寻求新增长曲线的重要实践。

从交易结构看，本次并购不涉及现金支付，既减轻了上市公司现金压力，也实现了交易对方与上市公司利益的深度绑定。发股并购在医疗器械这类技术密集、整合难度较高的行业，正成为产业龙头外延扩张的重要路径。

产业整合：威高系资产重构与协同逻辑

本次交易是威高集团旗下优势资产的重要战略整合。交易完成后，预灌封龙头威高普瑞成为A股上市公司威高血净全资子公司，A股公司资产规模及盈利水平显著提升。与此同时，作为本次交易主要交易对方的香港联交所主板上市公司威高股份（01066.HK）通过并表威高血净，其一次性医疗器械、骨科、介入、血液净化、血液管理等医疗器械业务布局更加完整、清晰。

通过本次交易，威高集团作为中国领先的综合性医疗器械产业集团，进一步完成旗下优势资产整合，打造更为清晰、高效的产业体系，同时通过充分协同威高血净的医用膜核心技术优势和威高普瑞丰富的生物制药领域客户资源，全面开拓生物制药上游新赛道。

在行业分析人士看来，生物制药上游是典型的高壁垒、高附加值环节，涵盖高端滤器、预灌封包材等产品，长期由国际厂商占据主导。威高血净在医用膜技术上的积累，与威高普瑞在生物制药客户端的资源形成互补，有望加速高端滤器等生物制药上游产品的国产化替代进程。双方协同若能落地，将实现“1+1＞2”的效果。

市场启示：并购重组助力高质量发展

上海证券交易所在《蓝筹“稳”铸基 发展“进”可期——沪市主板2025年年报业绩综述》中，将本次“威高血净85亿对价收购预灌封龙头威高普瑞，谋求自身医用膜技术优势与标的客户资源协同，布局高端滤器等生物制药上游产品，实现1+1＞2”列为并购助力上市公司高质量发展的代表性案例。

从资本市场角度看，本次交易是A股医疗器械行业发股并购的标志性案例。在监管鼓励上市公司通过并购重组提质增效的背景下，发股类并购正成为产业整合的重要工具。对于上市公司而言，通过发行股份购买优质资产，可以在不增加现金负担的前提下，快速扩充业务版图、提升盈利能力，并推动产业链上下游协同。

对于华泰联合证券等中介机构而言，此次交易也体现了投行在复杂并购中的专业价值。交易涉及A股与H股两地监管沟通、独立股东决策、重大资产重组审核等多重环节，协调难度高、时间跨度长。项目顺利落地，不仅为威高集团产业整合画上关键一笔，也为后续医疗器械行业并购提供了可参考的样本。

随着A股并购市场持续回暖，以产业逻辑为导向、以技术协同为目标的并购交易有望进一步增多。威高系此次85亿发股并购，或将成为观察中国医疗器械产业整合与生物制药上游国产化进程的重要窗口。