上交所终止汇禾医疗科创板IPO审核 发行人与两保荐机构主动撤单
事件回顾
9月24日，上海证券交易所作出决定，终止对上海汇禾医疗科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。依据是《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的相关规定，触发本次终止的事由为发行人及保荐机构主动撤回发行上市申请。
值得注意的是，此次撤单并非发行人单方行为。与汇禾医疗一同“离场”的，还有其两家保荐机构——东吴证券股份有限公司与国泰海通证券股份有限公司。发行人与保荐机构同步撤回申请，在科创板IPO审核实践中往往意味着企业对当前申报条件、财务数据或信息披露准备情况存在顾虑，选择先行退出、择机再报。
关键细节：现场检查抽查成重要节点
回顾时间线，一个不容忽视的节点出现在此前的7月1日。
当日，中国证券业协会公布了2026年第四批首发企业现场检查抽查名单，当期共抽中21家公司，汇禾医疗位列其中。
- 首发企业现场检查是注册制下监管把关的重要一环，由证券业协会以随机摇号方式抽取，目的在于核验申报材料的真实、准确、完整；
- 被抽中的企业，通常需要接受监管对财务数据、业务实质、关联交易、收入确认等核心事项的穿透式核查；
- 检查期间，企业的IPO审核进程往往受到不同程度影响，部分企业会主动调整申报节奏，甚至撤回材料。
从7月被抽中现场检查，到9月正式撤回申请，两个多月的时间窗口，构成了汇禾医疗此番IPO折戟的关键背景。
市场影响与解读
从更宏观的视角看，这起案例折射出当前A股IPO市场的几个特征。
- 主动撤单已成常态。 在审核问询日趋细化、现场检查力度加大的环境下，选择撤回材料而非硬扛问询，正成为不少企业与中介机构的现实选择。
- 中介机构责任持续压实。 保荐机构与发行人同步撤回，说明在监管对“看门人”责任的高压态势下，券商对项目风险的容忍度明显下降，“带病申报”的代价正在变大。
- 现场检查的威慑力增强。 被抽中检查后不久便选择退出，反映出检查环节对企业申报质量的“筛子”作用日益明显，事前把关正在向前端延伸。
- 科创板入口把关更严。 作为服务“硬科技”企业的板块，科创板对申报企业的技术含量与成长确定性要求更高，暂不达标的企业更倾向于推迟申报或转道其他板块。
需要指出的是，终止审核并不等于企业彻底告别资本市场。从以往案例看，企业在规范整改、补充披露、完善申报材料后，仍可重新提交申请。但可以预期的是，在当前的审核与检查环境下，二次冲刺所需面对的准备工作只会更加严格。
对于投资者与市场参与者而言，此类案例也提供了一个观察窗口：注册制下的发行审核，正从“入口宽、过程松”转向“入口严、过程实”，信息披露质量与中介机构的尽职程度，将成为决定项目能否顺利闯关的核心变量。