央行五项政策齐发：流动性支持、债市互通与科技金融释放什么信号

政策背景与总体信号

2026金融街论坛年会以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题开幕。中国人民银行行长潘功胜在开幕式上宣布，人民银行将推动出台一系列政策措施，涵盖非银机构流动性支持、常备借贷便利扩围、债券市场互联互通、外汇市场开放以及科技金融体系建设。

从政策组合看，这不是单一工具调整，而是围绕金融稳定、市场基础设施、双向开放和科技金融作出的系统性安排。其共同指向是完善央行流动性供给框架，提升金融市场韧性，同时为科技创新和跨境人民币使用提供更适配的金融服务。

五项举措的关键看点

• 设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。人民银行将会同金融监管总局、中国证监会建立债券市场稳定机制，并将其作为宏观审慎管理的新工具。该工具在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景下启用，同时要求满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，以防范系统性风险和道德风险，防止定价扭曲和兜底幻觉。适用机构包括银行理财子公司、公募基金管理人及对应银行母行、证券母公司等。
• 扩大常备借贷便利适用机构范围。人民银行将进一步纳入境内外资法人银行，并明确全国性银行适用同样操作安排，实现对境内存款类金融机构全覆盖。这有助于境内外资法人银行获得央行流动性支持渠道，更好开展业务。
• 推动银行间与交易所债券市场互联互通落地。金融市场基础设施互联互通可便利债券跨市场发行和交易，促进流动性提升与价格形成，更好发挥价格发现和资源配置作用。
• 试点便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务。人民银行拟允许8家中资和外资人民币境外清算行，按照国际金融市场实践和交易惯例，在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深参与境内外汇市场，促进在岸和离岸市场融合发展，未来将视试点情况加大外汇市场开放力度。
• 出台金融支持国际科技创新中心建设指导意见。人民银行将会同科技部等10个部门，围绕北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，构建相适应的科技金融服务体系，提升全链条、多元化金融供给，推动再贷款、债券市场“科技板”、跨境投融资等政策加大投入和先行先试。

市场影响与政策意图

这组政策兼顾防风险与促发展。非银流动性支持工具直面债券市场赎回—抛售风险，强调特定情景启用和抵押品约束，体现“救急不兜底”的审慎取向；SLF扩围则补强存款类金融机构流动性支持覆盖面。债市互联互通和外汇市场试点着眼于提升市场效率与开放水平，科技金融举措则把金融资源引向创新一线。

潘功胜还提到，今年6月人民银行设立境外央行回购工具，便利境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金获取人民币流动性；外资人民币清算行拟纳入支持对象，有利于更好服务境外人民币业务。数字人民币方面，今年初平稳切换新计量框架，定位由现金切换为存款货币，运营管理中心全面投入运营，运营机构已从10家拓展至30家，覆盖全部系统重要性银行。总体看，政策信号清晰：在守住风险底线的前提下，增强金融体系流动性管理能力，推动市场互联互通和高水平开放，并用更精准的金融供给支持科技创新。