天齐锂业前三季度净利预增2735%至3235% 锂价回升与SQM投资收益共同驱动

业绩预告：前三季度净利预增逾27倍

10月20日，天齐锂业（002466.SZ）发布业绩预告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.00亿元至60.00亿元，同比增长2735%至3235%。按增幅下限计算，公司净利润较上年同期增长逾27倍，上限则超过32倍，利润弹性在A股锂电材料板块中较为突出。

从公告表述看，这是一份由价格与投资收益共同推动的预告。公司并未披露单季度数据，但以区间中值估算，前三季度盈利体量已回到行业上一轮高景气阶段以来的较高水平，与上年同期的低基数形成鲜明对比。

增长动力：锂价回升与SQM投资收益增长

对于业绩大幅变动的原因，公司在公告中给出两方面解释：

• 主业量价改善：受益于新能源产业发展与下游需求增长，公司主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，带动锂盐产品盈利修复。
• 投资收益增厚：联营公司SQM（智利化工矿业公司）投资收益同比大幅增长，对整体利润形成显著贡献。

作为国内锂业龙头之一，天齐锂业的盈利与锂产品价格周期高度相关。公司资源端依托澳大利亚格林布什等锂矿项目，锂精矿自给率较高，在锂价上行阶段，成本相对刚性、售价向下游传导的弹性更大，利润放大效应也更为明显。同时，公司通过参股SQM间接分享海外盐湖锂资源收益，这部分投资收益在其利润结构中占有一定权重，也使公司业绩对SQM的经营表现与锂价走势更为敏感。

从行业层面看，锂价自前期高位深度回调后，上游企业普遍经历了去库存与盈利压缩阶段，业绩基数被压至低位。随着动力电池装机保持增长、储能需求快速放量，锂盐价格中枢出现修复，龙头企业报表端的同比增速因此被显著放大。需要留意的是，本轮价格回暖的节奏与幅度仍受供给端新增产能释放、下游采购策略调整等因素影响，行业尚未回到此前的紧缺格局。

意义与后续关注

本次预告反映的是锂行业景气度回升在龙头企业报表上的直接体现，也是市场观察锂价周期位置的一个窗口。但2735%至3235%的高增速中有相当部分来自低基数效应，投资者在解读时应同时关注利润的绝对规模与环比变化趋势，而非单纯以同比增幅判断景气高度。

后续可重点跟踪三条线索：

• 锂价走势的持续性：销售均价的提升能否延续，取决于下游动力电池与储能需求的真实增量，以及上游新增产能的释放节奏。
• 投资收益的稳定性：SQM贡献的投资收益属于联营企业损益，受海外锂价、税费及汇率等因素影响，波动性较强，需区分其对利润的可持续贡献。
• 正式财报细节：本次为业绩预告，实际数据以公司后续披露的三季度报告为准，毛利率、费用率、资产减值及财务费用等科目的变化值得留意。

总体而言，天齐锂业前三季度业绩预告显示出锂行业周期回暖的迹象，但高增长能否从价格驱动转向需求驱动的持续增长，仍取决于锂价运行方向、公司资源端产能释放进度以及海外参股资产的经营表现。