政策协同发力 企业盈利修复夯实资本市场韧性

节后波动中政策定调稳预期

国庆假期后两个交易日，A股出现较大调整，科技板块领跌，随后探底回升、由跌转涨，券商、银行等权重板块走强，韧性显现。10月10日，证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会，与会专家判断：我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥；虽面临风险挑战，高质量发展态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。

广发证券策略团队指出，调整伴随缩量是常态，本轮全A成交额滚动平均缩量约55%，历史上往往对应短期反弹机会，节后一周内成交量有望恢复，A股有望“量价齐升”。假期美债利率创多年新高，但美股科技板块“脱敏”上涨，费城半导体指数与英伟达、台积电等龙头迭创新高，半导体产业周期上行尚未结束。市场专家认为，节后调整与分化更多来自外部扰动与情绪面放大，而非基本面或估值中枢的实质变化。

稳汇率与积极财政释放积极信号

10月8日，中国人民银行发布人民币汇率政策立场文件，首次以专文系统阐明汇率政策立场：坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度，让市场发挥决定性作用；不预设汇率目标，不干预长期趋势，仅对短期非理性超调与跟风行为纠偏。

招商证券谢亚轩指出，人民币汇率框架和预期清晰稳定，对A股等人民币资产有三重积极影响：

• 政策不确定性下降：央行退出常态化干预并防范短期急贬，降低汇率无序超调可能，利于风险偏好平稳；
• 货币政策自主性增强：为稳增长与流动性调控打开空间，构成A股内生支撑；
• 增强对中国经济和企业的信心：央行重申无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，企业外汇套保比例上升后，汇率波动向上市公司盈利的传导趋于弱化。

中信证券明明等也认为，本次政策立场划定清晰调控底线，当前经常账户高顺差、金融账户逆差扩大，人民币不具备长期大幅升值基础。市场分析认为，这有助于稳定汇率预期、增强人民币资产吸引力，为资本市场营造更稳定的货币金融环境。

10月9日，财政部发布《2026年上半年中国财政政策执行情况报告》。上半年财政支出靠前发力，已下达超长期特别国债资金6064.6亿元，推动936个重大项目加快形成实物工作量；新增地方政府专项债券发行2.07万亿元，支持建设项目超1.7万个。下一步将有力有效实施更加积极的财政政策，支持扩大国内需求、推动科技创新和产业创新、保障改善民生，合理加快政府债券发行使用。同时，安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，支持地方扩大有效投资；1500亿元中央金融机构注资特别国债招标发行。专家表示，积极财政政策加力提效，有助于稳投资、扩内需，为上市公司盈利修复和经济基本面改善提供支撑。

企业盈利与资金流向巩固韧性

政策积极信号正转化为市场稳定力量。9日探底回升中，宽基ETF获增量资金借道进场，9月以来股票型ETF逆势获得净流入，券商等权重板块走强。企业盈利端，三季报预告陆续披露，部分行业景气延续——中国巨石预计前三季度净利润同比增长100%—110%，晶晨股份预计前三季度净利润同比增长超80%，龙头盈利整体向好。市场专家表示，随着稳汇率、积极财政等政策持续发力显效，叠加企业盈利稳步修复，资本市场内在稳定性进一步增强，中长期向好基础依然扎实。