中东不消停，大A怎么走？战火第41天，A股的独立逻辑还在吗

中东战火第41天，全球市场承压

自2月28日美以军事打击伊朗以来，战事已进入第41天。这期间中东局势反复拉锯，停火谈判前景不明。中东是全球最重要的产油区之一，局势动荡直接扰动能源供应预期，战争带来的持续不确定性也迅速传导至全球金融市场：避险情绪升温，原油、黄金等资产价格波动加剧，通胀预期抬升，全球投资人彻夜难眠。

中东不消停，A股难以独善其身。本轮冲突爆发以来，上证指数一度失守3800点。不过，短期承压之下，A股的表现并不算差——相较于2月27日的收盘点位，上证指数目前跌幅为4.7%，整体波动幅度有限，在全球主要市场中成为相对抗跌的“避风港”。

A股的核心叙事，并未因战火改变

更重要的是，A股的核心叙事并没有因为中东战火而改变。自2024年“人工智能+”行动首次写入政府工作报告以来，A股的“科技牛”和“人工智能牛”就走上了独立逻辑道路。尤其是随着“科创板八条”“并购六条”、科创板“1+6”改革等一系列支持科创企业发展的政策相继出台，资本市场支持科创企业发展的大趋势已日渐清晰。

机构数据也支撑这一判断。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计，MSCI中国今年EPS（每股收益）增速约为13%，科技板块盈利增速有望达到20%至25%。政策层面仍然支持AI发展和科技创新，随着市场情绪及基本面改善，盈利、估值和仓位有望逐步回升。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也判断，中东冲突对A股市场造成的只是短期冲击，“本轮行情背后有深刻的逻辑，不会因中东冲突这一短期因素而改变”。

与此同时，大量投资者正在用“钱”投票。上交所最新数据显示：

• 2026年3月份，A股市场新增投资者开户数达460.14万户，环比增长82.38%，同比增长50.10%
• 2026年第一季度累计新开账户1204.02万户，较去年同期大幅增长61.15%

开户数据持续走高，既反映出市场情绪的回暖，也折射出投资者对A股的信心。在外部不确定性上升的阶段，增量资金的入场节奏，往往比短期指数点位更能说明问题。

关键不在战火何时熄灭，而在走好自己的路

展望A股后市，关键不在于中东战火何时熄灭，而在于我们能否走好自己的路。当前，国内政策面正在为A股创造越来越有利的环境。

• 4月7日，证监会《关于短线交易监管的若干规定》正式施行，有助于稳定市场预期、便利中长期资金入市
• 随着上市公司年报陆续披露，过去一年多，上市公司现金分红的规模已远超IPO和再融资规模，一个既注重融资功能又注重投资功能的A股市场生态正在形成

从更长的视角看，地缘冲突对资本市场的影响通常集中在情绪面和风险偏好层面，而决定市场中长期走势的，仍是经济基本面、产业趋势与制度环境。科技产业的培育、中长期资金的引入、上市公司质量的提升，这些才是A股走出独立行情的真正支撑。

A股要走出独立行情，靠的不是祈祷中东和平，而是扎扎实实把制度建设好、把科技产业培育好、把市场信心巩固好。唯有如此，无论外界如何风云变幻，中国资本市场才能真正行稳致远。（央广财经评论员 牛谷月）