天岳先进前三季度净利同比暴增2330%，碳化硅衬底需求全面放量

业绩概览：营收利润双双高增，单季实现扭亏为盈

10月20日，碳化硅衬底龙头企业天岳先进（688234.SH）发布2025年前三季度业绩公告，交出一份颇为亮眼的成绩单。

数据显示，公司前三季度实现营业收入15.59亿元，同比增长40.22%；归属于上市公司股东的净利润2721.62万元，同比增幅高达2330.24%，利润增速远超营收增速，盈利弹性充分释放。

从单季度表现看，第三季度公司实现营业收入6.46亿元，同比增长102.89%，增速较前三季度整体水平进一步抬升；归属于上市公司股东的净利润8583.29万元，同比实现扭亏为盈。单季营收翻倍、利润转正，意味着公司经营拐点已经确立，业绩改善的斜率正在加快。

增长动能：多下游协同拉动，车规与AI双轮驱动

对于业绩大幅变动的原因，天岳先进在公告中给出了清晰解释，核心逻辑可概括为“需求扩容+结构优化”两条主线。

• 新能源汽车800V高压平台渗透率持续提升，带动车规级导电衬底稳步放量，构成公司收入的基本盘；
• AI服务器高压电源成为核心新增需求，为碳化硅衬底开辟了全新的增量空间；
• 光储、大功率超充需求同步释放，多下游协同拉动衬底出货规模增长，直接推动营收同比提升。

可以看到，公司业绩增长并非依赖单一客户或单一场景，而是形成了“车规打底、AI增量、光储超充补充”的多点支撑格局。这种需求结构的好处在于，当某一领域景气度出现波动时，其他下游能够形成对冲，收入的稳定性与可持续性相对更强。

在收入规模扩张的同时，盈利质量也在同步改善。公告指出，营收增长带动毛利额增加，同时毛利率受规模效应及产品结构优化持续提升，最终推动归母净利润同比大幅增长。这也解释了为何净利润增速（2330.24%）显著高于营收增速（40.22%）——规模效应摊薄了单位成本，高附加值产品占比提升则进一步抬高了盈利中枢。

行业意义：碳化硅加速渗透，龙头先发优势显现

天岳先进这份业绩，某种程度上是碳化硅产业渗透节奏的一个缩影。

过去较长一段时间，碳化硅衬底受制于成本高、良率爬坡慢等因素，主要应用于高端车型。随着800V高压平台在中端车型中加速下放，车规级导电衬底的需求基数明显扩大。与此同时，AI算力中心对高压电源的效率与功率密度提出更高要求，碳化硅器件凭借耐高压、低损耗的特性切入这一场景，成为本轮需求中颇具想象力的新增量。

对天岳先进而言，作为国内碳化硅衬底的主要供应商之一，其产能规模、产品良率与客户认证进度构成了核心竞争壁垒。衬底环节位于产业链上游，客户导入周期长、验证门槛高，一旦进入供应链并实现稳定批量供货，合作黏性通常较强。这也是公司在需求放量阶段能够较快兑现为营收与利润的重要原因。

当然，也需要理性看待后续走势。碳化硅衬底行业近年扩产较为集中，随着新增产能陆续释放，产品价格与毛利率可能面临一定压力；同时，下游需求能否延续当前的高增速，仍取决于新能源汽车渗透节奏与AI基础设施投入的持续性。第三季度单季扭亏为盈是一个积极信号，但能否转化为稳定的全年盈利，还需观察第四季度的出货与价格表现。

总体来看，天岳先进前三季度业绩呈现出“收入提速、利润反转、结构优化”的特征。在碳化硅从高端选配走向规模化应用的产业趋势下，具备产能与客户优势的头部企业有望率先受益，而业绩兑现的持续性，将是市场接下来关注的焦点。