芯愿景二度折戟后再闯北交所：EDA高毛利成色与历史问询待解

从科创板到深主板，芯愿景再启北交所IPO

北京芯愿景软件技术股份有限公司的北交所IPO辅导备案申请已于4月15日获北京证监局受理，辅导券商为平安证券。这意味着，在先后折戟科创板、深主板后，这家EDA公司第三次向资本市场发起冲刺。

• 辅导备案：4月15日获北京证监局受理，辅导券商为平安证券。
• 公司背景：芯愿景成立于2002年4月，注册资本6261.17万元，法定代表人丁柯，主营依托自主开发的EDA软件开展集成电路分析和设计服务。
• 股权结构：丁柯、蒋卫军、张军及丁仲为控股股东、实际控制人，丁柯直接及间接持股39.52%，蒋卫军持股29.35%，张军持股24.45%，丁仲持股3.03%。公司于2025年10月16日挂牌新三板。
• IPO历程：公司曾于2020年5月申报科创板IPO，后撤回并终止审核；2021年启动深主板IPO辅导，2022年1月预披露招股书，2022年11月撤回申报材料，证监会取消相关发审委会议审核。

此次转道北交所，能否化解前次问询关注的问题，成为市场焦点。

财务成色：营收2.48亿元，毛利率达76.02%

根据公司2025年年度报告，报告期内芯愿景实现营业收入2.48亿元，同比增加4.46%；归属于挂牌公司股东的净利润1.28亿元，同比增加26.35%；扣除非经常性损益后的净利润1.27亿元，同比增加30.88%。

• 研发投入：2025年度研发费用为5879.87万元，同比增长6.02%，占营业收入比例为23.71%。
• 盈利能力：毛利率高达76.02%。

在EDA行业，高毛利率通常与技术壁垒、软件授权模式及服务附加值相关，但如此高的毛利水平也容易成为监管问询重点。此前上交所、深交所均要求公司量化分析各类业务毛利率高于可比公司同类业务毛利率的原因。对于芯愿景而言，北交所IPO若推进，如何解释高毛利的合理性、可持续性，以及收入确认与研发投入的匹配度，仍是绕不开的问题。

历史问询焦点：收入确认、反向分析与一致行动

回顾前两次IPO，监管关注点集中在几个方面。科创板问询中，上交所重点关注公司的核心技术先进性、反向分析业务、应收账款和应收票据等问题。公司回复称，主营业务可分为IC分析服务、IC设计服务及EDA软件授权三类，EDA软件主要用于IC分析服务。

深交所则要求公司结合具体业务流程及上次现场督导整改情况，说明收入确认的具体凭证及相关内控环节、执行情况，说明以相关凭证作为收入确认时点的可靠性、及时性及可验证性，论证现有收入确认时点的合规性，是否符合行业惯例。同时，保荐机构、申报会计师需核查收入真实性、准确性、完整性。

此外，两所均曾要求公司说明《一致行动协议》是否明确发生意见分歧或纠纷时的解决机制，是否存在公司僵局风险。根据深交所反馈意见，芯愿景各期主营业务毛利率分别为77.44%、75.84%、78.50%和77.53%；丁柯、蒋卫军、张军及丁仲直接持股比例分别为38.20%、28.37%、23.64%、2.93%，四人于2020年3月签署《一致行动协议》。

此次转战北交所，芯愿景需要向市场证明，前次IPO撤回所涉问题已得到充分整改，公司治理、财务内控和信息披露能够满足上市要求。若成功登陆北交所，公司有望获得新的融资平台，但高毛利可持续性、收入确认合规性及控制权稳定性，仍将是审核与投资判断的核心。