金顶智库张一解读金融强国“十五五”规划：五大方向推动金融体系提质增效

规划落地：两个时间节点相互衔接

央广网北京9月13日消息，国新办9月10日举行新闻发布会，宣布《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。规划明确，到2030年形成中国特色现代金融体系总体框架，到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系。央广网财经金顶智库专家、金融街证券首席经济学家张一指出，两个时间节点相互衔接，意味着未来五年重点是为金融强国建设夯实制度和运行基础。其核心逻辑可概括为：通过改善金融资源配置、政策传导和风险治理，使金融体系更好适应经济结构变化。理解规划，可重点关注五大方向。

五大方向：从货币政策到金融开放

• 一是货币政策更重视传导效率。 张一认为，货币政策框架将进一步重视利率调控，以反映金融体系与经济结构变化对宏观调控的新要求。随着融资渠道多元，单纯观察信贷和货币总量已难完整判断金融支持力度。同样规模融资，若投向、期限和成本不同，对增长作用差别明显。未来更关注政策利率如何影响市场利率，以及能否改善企业和居民融资条件。融资成本只是决策因素之一，若订单不足、收入预期偏弱，资金供给增加未必形成需求，因此货币政策需与财政、产业和就业政策配合。
• 二是金融服务更重视产业适配。 传统信贷依赖抵押物和经营现金流，适合成熟企业，但对研发和市场培育阶段的科技企业适应性不足。这类企业需要持续投入，短期难有稳定收益，若融资期限过短、还本付息过强，容易在技术成熟前承压。支持科技创新，既需增加资金供给，也需按发展阶段安排融资方式：早期以股权资本分担风险，产业化后以贷款、债券支持经营，形成资金接续。绿色转型、养老服务和小微企业同样需要适配产品。金融机构要理解产业规律、合理评估风险，把政策支持转化为可持续商业服务。
• 三是资本市场更重视投融资协调。 经济结构调整需要资本市场为创新企业提供资金，也需要并购重组推动存量资源重新配置。这些功能能否持续，取决于投资者是否愿意长期参与。若融资规模扩大而盈利、治理和回报未改善，资金难以稳定留下。因此，提高发行上市制度适应性，需与改善上市公司质量、完善退出机制和加强投资者保护共同推进。一方面让潜力企业获得资金，另一方面通过规范经营、分红和股东约束让投资者分享成长。长期资金入市后，还需相应考核和产品机制，减少短期波动影响。对证券和资管机构而言，产业研究、价值判断和持续服务能力将成为更重要竞争基础。
• 四是金融机构更重视专业分工。 金融体系效率既取决于资金是否充足，也取决于机构能否在能力范围内有效服务。大型机构可发挥综合优势，中小机构可依靠对当地企业了解开展特色经营，专业机构需在特定领域积累能力。地方中小金融机构调整也应从这一角度理解：整合有利于集中资源，但若治理、授信和内部约束未改善，规模扩大后仍可能积累新风险。改革化险既要处理存量问题，也要重建经营机制，通过资本补充、资产处置和治理改善恢复服务能力，同时保持对当地企业和居民服务的连续性。
• 五是金融开放更重视服务实际需求。 张一强调，随着企业在境外布局生产、研发和销售，金融需求已延伸到融资安排、资金管理和汇率风险管理等环节。金融机构能否提供衔接服务，直接影响企业跨境经营成本与效率。人民币国际使用也类似：境外主体愿意使用人民币，既需支付结算便利，也需投资渠道、融资条件和风险管理工具。贸易形成货币需求，金融市场提供资金去向，基础设施提高交易效率，三者配合才能增强人民币使用持续性。扩大金融开放需与国内市场建设同步，并提高跨境风险识别和监管能力。

关键落点：政策传导、市场机制与机构治理同步改善

张一指出，规划能否取得预期效果，关键在于政策传导、市场机制和机构治理能否同步改善。只有让资金更顺畅地进入有真实需求、有发展潜力的领域，并在支持企业成长过程中形成合理回报，金融体系才能为“十五五”发展提供持续动力，也为金融强国建设奠定更坚实基础。